隨著上市公司的日益增多，證券市場進一步擴大，上市公司并購逐年快速的增長。但人們對上市公司并購價值效應的認識存在很大的差異。在微觀效率方面，大量頻繁發生的上市公司并購活動是否真正提高了公司的經濟效益是個最大的問題，下面重點對影響上市公司并購績效的兩大主要因素進行分析：

　　1.上市公司并購雙方的規模大小和發展階段

　　上市公司并購時要關注企業規模的大小，主要是考慮到規模經濟。簡單地說就是企業隨著規模的擴大平均成本會降低。值得注意的是企業并非在所有的規模都會處于規模經濟狀態下。一般而言，隨著企業規模的增大，先是規模經濟，然后是規模不經濟。上市公司并購的目的就是通過企業并購后的資源整合、生產的分工、采用更先進的生產技術、固定成本的分攤等使得企業的平均生產成本更低，效益更高。因此在進行并購前要充分考慮主并企業和目標企業的現有規模。

　　2.上市公司并購支付方式

　　企業并購中存在多種支付方式，如：現金支付、承債支付、換股支付等。選擇不同的支付方式對并購績效有著不同的影響。采用現金支付，一般情況下，采用現金支付的并購交易

　　中資金來源都是并購企業的自籌資金，那么并購活動就會占用并購企業大量的流動資金，會直接削弱企業的反應能力和適應能力，增加企業運營的風險。另外使用現金支付的并購交易在規模上通常都會受到企業變現能力的限制，再者，從被并購公司的角度來說，會因無法推遲資本利得的確認和轉移實現的資本收益，從而不能享受稅收優惠，以及不能擁有新公司的股東權益等原因，而不歡迎現金購買方式。這些因素都會不同程度的影響企業并購最終目標的實現，甚至會影響企業的長遠發展。

　　采用承債支付，這種支付方式雖然能夠減少并購企業在流動資金方面的壓力，但是對于主并企業而言，可能會面臨更大的風險。因為過于沉重的債務往往會導致其收購成功后企業的資本結構惡化。比如在并購中經常使用的杠桿收購，就是通過大量的負債的方式來實現并購交易其負債主要依靠被并購企業資產運營的收入來償長遠來看會對被并購企業產生不利的影響。

　　采用換股支付，這種支付方式無論從降低資金壓力還是從減少償債風險上都是非常理想的。但是，它缺點在于它不適于每個企業，這種支付方式主要適合于股份公司尤其是上市公司。另外，即使是上市公司，能否采取換股方式實現并購，不但要經過公司董事會的同意還需要經過證券市場監管部門的批準。

　　對于上面提到的上市公司并購績效影響因素，大家一定要仔細閱讀，尤其是對于上市公司并購支付方式的選擇，大家一定要了解各種方式的利弊，做好權衡選擇，這對并購成功與否起著重要作用，當然如果您有任何問題，都可以聯系尚普咨詢老師進行一對一咨詢，