第一章 項目概述

　　1.1項目概況

　　1.1.1項目名稱

　　1.1.2股權交易雙方及交易標的

　　1.1.3股權收購方案

　　1.1.4主要結論及建議

　　1.2可研報告編制依據

第二章 股權交易各方企業整體情況

　　2.1股權受讓方基本情況

　　2.2股權出讓方基本概況

　　2.3目標公司基本情況

　　2.3.1基本情況

　　2.3.2目標公司資產和財產權屬狀況

　　2.3.3目標公司財務狀況

　　2.3.4目標公司法律狀況

第三章 特許經營項目基本情況

　　3.1宏觀背景分析

　　1、符合特許經營領域支持政策

　　為貫徹落實黨的十八屆三中全會關于“允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營”和十九大報告中關于“實施鄉村振興戰略”的精神，拓寬城市和農村建設融資渠道，完善財政投入及管理方式，近年來國務院、財政部、發改委等相關部門發布了一系列關于政府和社會資本合作的政策文件和指導意見。

　　《國家發展改革委關于開展政府和社會資本合作的指導意見》(發改投資(2014)2724號)中明確了政府和社會資本合作模式的適用范圍：

　　“政府和社會資本合作模式主要適用于政府負有提供責任又適宜市場化運作的公共服務、基礎設施類項目。燃氣、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設施，公路、鐵路、機場、城市軌道交通等交通設施，醫療、旅游、教育培訓、健康養老等公共服務項目，以及水利、資源環境和生態保護等項目均可推行政府和社會資本合作模式。各地的新建市政工程以及新型城鎮化試點項目，應優先考慮采用政府和社會資本合作模式建設。《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》(六部委(2015)第25號令)鼓勵和引導社會資本參與能源、交通運輸、水利、環境保護、市政工程等基礎設施和公用事業建設運營。

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　　3.2區域供水整體情況

　　3.3特許經營項目

　　3.2.1合同情況

　　3.2.2建設現狀

第四章 目標公司所在行業及市場發展情況

第五章 股權收購的必要性及可行性

　　5.1股權收購項目的必要性

　　5.1.1保護生態環境、合理配置水資源的需要

　　根據《河北省人民政府關于地下水超采區、禁止開采區和限制開采區范圍的通知》(冀政字[2017]48號)，固安縣屬于淺層地下水一般超采區。據河北省水利廳信息，河北省水資源嚴重短缺，長期依靠超采地下水支撐經濟社會發展，引發地下水位下降、河道斷流、地面沉降等一系列生態環境問題，已成為華北地區生態文明建設和京津冀協同發展的突出短板。

收購某特許經營項目SPV公司股權項目可行性研究報告

　　地下水超采容易形成大面積地下水下降漏斗，導致地面塌陷、沉降、地裂等地質災害，以及地下水質惡化、水源枯竭等環境問題。河北的水資源問題事關首都水安全、京津冀協同發展、雄安新區建設，加快推進地下水超采綜合治理，保障水安全和生態安全，具有十分重要的意義。為切實解決華北地區地下水超采問題，水利部、財政部、國家發展改革委、農業農村部聯合下發《華北地區地下水超采綜合治理行動方案》(水規計[2019]33號)，提出充分利用本地水、外調水，置換城鎮、工業和農村集中供水區的地下水開采。河北省委、省政府下發《關于地下水超采綜合治理的實施意見》(冀辦[2019]17號)，提出通過擴大企業引江水直供范圍、拓展引江水供水目標、推進農村集中供水水源替換等措施推進外調水引足用好行動，壓減地下水超采。

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　　5.1.2與公司其他項目協同發展的需要

　　5.1.3貫徹實施投資公司整體戰略的需要

　　5.1.4實現國有資產增值保值的需要

　　5.2股權收購項目的可行性

　　5.2.1法律和政策支持

　　5.2.2目標公司未來收入有保障

　　5.2.3股權交易合作基礎好

　　5.2.4財務角度的可行性分析

第六章 股權收購實施方案

　　6.1收購價格

　　6.2收購資金支付

　　6.3收購方案實施計劃及工作流程

　　6.4收購協議核心條款

第七章 收購資金投入及未來效益預測

　　7.1資金投入金額及籌措

　　7.1.1收購投入金額

　　7.1.2資金籌措方式

　　7.2財務效益評價

　　7.2.1財務分析依據

　　7.2.2財務分析的假設和主要參數

　　7.2.3目標公司營業收入及稅金估算

　　7.2.4目標公司總成本費用估算

　　7.2.5目標公司利潤測算

　　7.2.6目標公司還本付息估算

　　7.2.7公司本項目獲利能力分析

　　(1)財務凈現值

　　財務凈現值系指按設定的折現率(一般采用基準收益率ic)計算的項目計算期內凈現金流量的現值之和，可按下式計算：

　　式中：ic——設定的折現率，由于本項目為公益性項目，因此本項目不以投資收益最大化為目的，基礎收益率取目前5年期以上LPR，即ic=4.3%。

　　經計算，在本次收購項目中的投資財務凈現值5524.64萬元，大于零。

　　(2)財務內部收益率

　　財務內部收益率(FIRR)系指能使項目在計算期內凈現金流量現值累計等于零時的折現率，即FIRR作為折現率使下式成立：

　　式中：CI——現金流入量;

　　CO——現金流出量;

　　(CI-CO)t——第t年的凈現金流量;

　　n——計算期。

　　經對投資現金流量表進行分析計算，在本次收購項目中的投資財務內部收益率為7.53%。

　　(3)項目投資回收期

　　項目投資回收期系指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位。項目投資回收期宜從項目建設開始年算起。項目投資回收期可采用下式計算：

　　式中：T——各年累計凈現金流量首次為正值或零的年數。

　　經計算，在本次收購項目中的資金投資回收期為16.99年，表明能在運營期內回收。

　　詳見附表1-13：投資現金流量表(含施工利潤)。

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　　7.2.8敏感性分析

　　7.3投資價值分析

第八章 風險提示及應對建議

　　8.1特許經營項目前期手續風險及應對建議

　　8.2目標公司業務經營風險及應對建議

　　8.3股權轉讓限制風險及應對建議

第九章 可行性研究結論與建議

　　9.1研究結論

　　9.1.1股權收購及業務運營符合法律法規

　　9.1.2目標公司運營期收益可行

　　9.1.3項目生態效益良好符合投資公司發展規劃

　　9.1.4經濟效益良好

　　9.1.5收購風險的可行性研究結論

　　9.1.6可行性研究結論總結

　　9.2研究建議

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